新三板公司翘盼股权激励配套政策出台

新三板股份回购实施办法出台已近五个月。从市场反映情况看，截至5月14日，29家挂牌公司计划回购股份用于员工股权激励或注销注册资本。多数在上述政策实施前已完成股份回购的公司，选择将回购股份予以注销。

业内人士指出，出于对流动资金、市场大环境等多种因素考虑，目前挂牌公司对于股份回购态度谨慎。同时，多数公司拟将回购股份用于股权激励，但现行回购制度缺乏相应的配套制度。业内人士呼吁相关细则应尽快出台。

回购有章可循

万邦工具日前发布公告，为充分调动公司管理层及核心员工的积极性，拟以自有资金回购公司股份，用于对公司管理层及核心员工股权激励。由于公司股票在董事会审议股份回购方案决议日前60个转让日内不存在交易，因此根据上一个交易日收盘价及2018年每股净资产、每股收益等确定股份回购价格上限。

从回购规模看，公司拟回购股份数量不超过318.4万股，占公司总股本的比例不超过7.31%，预计用于回购的金额不超过1018.88万元。

2018年12月28日，《全国中小企业股份转让系统挂牌公司回购股份实施办法》(简称《回购办法》)发布实施，结束了新三板公司不能从二级市场回购股份的历史。此后，陆续有挂牌公司披露股份回购预案。截至5月14日，合计29家公司宣布拟回购股份。

从回购方式看，挂牌公司多数选择以竞价或做市方式从二级市场进行回购。挂牌公司之间回购规模存在较大差异，拟回购股份数量从2万股至1亿股不等；回购资金源于公司自有资金。从目前披露的预案看，多数挂牌公司计划回购股份用于员工股权激励，少数公司计划注销注册资本。

申万宏源新三板分析师刘靖认为，在现金充裕、股价被严重低估时，相关挂牌公司有动力在二级市场购买自家股票。这直接有利于稳定股价，间接有利于提升每股收益，改善资本结构。此外，在市场低迷的情况下，多家挂牌公司试图回购股份用于股权激励，《回购办法》为挂牌公司筹集股份实施股权激励提供了另一个选择。挂牌公司回购将有章可循，全国股转公司对回购的监管也有法可依。

部分公司公布并实施股份回购带动股票交易量价齐升。以基康仪器为例，1月22日，公司宣布计划以不超过3元/股价格回购不超过690万股股份，并于2月19日进行首次回购。截至5月14日收盘，公司股价较1月22日收盘价上涨13%，最近2个月成交量较此前也有一定增长。

“回购股份有一定效果，但由于目前新三板行情不好，无论是做市商还是投资人仍保持一定的观望情绪。”基康仪器一位高管对中国证券报记者表示。

在《回购办法》颁布前，已有多家挂牌公司提前回购股份。此次《回购办法》明确本着“新老划断”的原则分类妥善处理，尚未实施回购的在补全相关程序后可继续实施，已实施回购的股份可用于注销或股权激励。但从实际情况看，这些公司多数选择将已回购股份直接注销。

2家公司终止股份回购事宜。龙泰家居2018年8月披露拟回购股份预案，但由于公司2019年1月开始实施定增，与《回购办法》规定的“挂牌公司在回购期间不得发行股份募集资金”存在冲突，公司决定终止实施股份回购。嘉宝仕3月12日宣布拟以要约回购方式进行股份回购。但仅过一周时间，公司便以“要约回购存在实施障碍”为由终止回购事宜。