央行回应八大热点 透露货币政策与资管新规监管思路

回应七：实体经济四大原因致社融增速下滑

央行此前公布的2018年社融数据显示，2018年社融规模存量同比增长9.8%，达到历史地位，全年社融增量同比少增3.14万亿元。

阮健弘表示，社融规模反映的是实体经济从金融体系所获得的资金。社融增速的回落，主要有实体经济和金融体系两方面原因。

实体经济方面，一是政府城投公司的财务纪律加强，从金融体系融资的规模明显减少；二是债务规模大、杠杆率高的国企确实在去杠杆；三是2018年实体经济运行有个突出特点，就是投资增速明显减缓，特别是基建增速比较低，如投资比较弱的行业，融资需求明显下降，而投资比较强的行业，去年主要依靠自有资金进行投资，而不是大规模借助银行资金投资；四是资金的周期问题，2018年的社融中债务到期规模较大，到期之后实体经济没有续作。

金融方面，社融下降主要是表外融资下降很明显，尤其是委托贷款和信托贷款。很多通道业务的资金来自于表内，表内资金对委托贷款、信托贷款的支持大幅减少后，会影响委托贷款和信托贷款的资金状况，这是结构性去杠杆的结果。此外，金融体系风险偏好有所降低、金融机构受到资本金的约束也是原因。

“不过，即便如此，去年社融增速依然有9.8％，与同期6.6%的GDP实际增速加上我们测算的2.9%的GDP缩减指数相比，也高于后者，说明稳健的货币政策对实体经济的支持是比较稳定的。”阮健弘称。

回应八：金融乱象治理要“咬咬牙”

自2017年起我国开始治理金融乱象后，宏观杠杆率快速增长的态势开始得到遏制。阮健弘表示，根据监测结果显示，我国2018年的宏观杠杆率要比上一年稍低。

从结构看，企业部门在去杠杆，尤其是国企和城投公司在去杠杆，这也反映出经济稳健运行的同时，债务更加规范；住户部门杠杆率有所上升，房地产贷款增速比贷款的平均增速高，但住户部门杠杆率上升幅度小于企业部门杠杆率的下降幅度；政府部门杠杆率则总体稳定。

周学东也表示，金融危机后，美国等部分国家通过危机后的市场出清和结构性调整，使得生产要素重新配置，经济复苏的质量相对较高，这也说明这些国家经济确实需要经历市场出清的过程。对中国金融体系来说，治理金融乱象也需要保持定力，要“咬咬牙”，渡过这一关，否则从金融稳定的角度看，金融风险就难以得到彻底治理。