股指再探底 三主线“寻金”

围绕主题布局

近1个多月来，市场虽然整体维持疲弱，但政策性主题超额收益非常明显，包含区域类、改革类等政策性主题涨幅居前，是2017年以来的为数不多的政策性主题占优的行情。

回溯A股历史走势还可以进一步发现，政策性主题往往在牛市、非股灾期间、市场阶段性下跌的末期和阶段性上涨的前期有所表现。

招商证券分析称，从本轮政策性主题行情来看，基于经济下行压力以及内外风险冲击，包括财政和货币政策的边际放松，国企改革进程加速以及区域性政策出台在内的多种因素成为了主因。

在近期市场进入短线做多窗口时，主流券商机构也大多认为，伴随政策边际变化，下半年改革提速预期增强，国企“做大做优做强”迫切性提高，国企改革在我国转型期具备的中长期主题投资价值加速显现。

广发证券分析师戴康建议重点关注三大方向：一是国企重组整合方面，重点关注煤电、化工等近期重组、股权转让案例增多领域。二是国企混改主线。以东航深化混改为信号，下半年三批试点混改有望提速，重点关注盈利迫切性较高的铁路、军工等领域。三是国有资本投资、运营公司平台。国务院《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》出台意味着国有资本投资、运营公司试点数量将扩围，重点关注江苏、广东等近期组建动作较大的地方国企。

无独有偶，招商证券认为，可以从三条主线布局下半年行情。首先是央企试点混改以及部分地方混改，建议关注油气+军工+地方。其次是国有资本投资、运营公司改革。除作为央企改革试点的国投和中粮集团之外，上海、广东、江苏等地的地方国资也正在加快布局改组与组建国有资本投资运营公司。第三是央企战略重组，建议关注电气设备领域、汽车、化工、电力等。