寻找穿越牛熊的避风港　基金经理聚焦消费真龙头

南下资金加速拥抱港股消费股

所幸的是，港股消费股近年来惊艳的市场表现，已开始令内地投资者逐渐意识到其宝贵的投资价值。

根据最新披露的基金二季报，沪港深基金持有港股消费股的比例正逐步提升。国金证券最新发布的研报显示，2018年二季度沪港深基金的前三大重仓行业分别为金融、信息技术、可选消费。其中，增持最多的三个行为医疗保健、可选消费、日常消费；减持最多的为房地产、金融信息技术。

东方财富Choice数据显示，今年以来，南下资金对多只港股消费股的持股占比显著提升。以周黑鸭为例，去年底，南下资金持股占比为6.53%；到了7月底，这一数字已提升至11.81%。无独有偶，华润啤酒的南下资金持股占比，也由去年年底的4.33%，提升至当前的6.29%。

值得注意的是，8月10日，恒生指数公司将宣布第二季度指数系列检讨结果。按照规则，港股通的股票池也将随之调整。根据多家券商预测的结果，江南布衣、澳优、好孩子国际，以及火锅行业领先者呷哺呷哺等多只消费股均有望入选港股通新晋标的。

“本次港股通标的调整，会有很多稀缺优质标的入选，尤其是消费股中的一些潜力股，都在我们的关注范围内。”沪上一位QDII基金经理表示。

兴业证券表示，港股仍将持续调整，但维持2018年初港股消费板块的投资策略，在二、三季度通胀回升的预期中，必需消费品龙头仍可配置。从长期来看，内需和产业升级这两条主线，能支撑一批中国最优秀的企业，从中国好企业变成世界好企业。首选标的为2018年业绩稳定增长的个股，如蒙牛乳业、万洲国际、华润啤酒等。

光大海外研究表示，第一，消费行业整体景气度较高，体现出消费的后周期属性，尤其在上游行业面临不确定性的2018年，板块配置的价值得到提升；第二，龙头公司表现显著优于行业二三名；第三，市场对于基本面处于底部并开始趋势性好转，或者长期市值潜力较大的公司尤其热衷。目前的市场环境下，成长确定性高、估值优势较为明显的消费成长类标的或异军突起，建议重点关注医药、社会服务、可选消费等板块龙头。

与此同时，部分基金经理还将注意力转移至新消费领域。

“一些新消费标的之前被资本市场所忽视，比如三四线城市群体的消费升级。之前市场过度地把关注点放在中等收入群体结构的改变上，认为这类人群的消费升级会带来相应产品的需求爆发，而事实恰恰相反。”万家精选混合基金经理李文宾表示。

“再比如，很多三四线城市居民之前喜欢吃辣条，现在开始吃来伊份、三只松鼠生产的食品。原来五角钱可以解决一份零食，现在升级到一元或者一元五角。”李文宾补充道。他表示，当前二三线品牌正在开发匹配自身发展情况的城市的市场，相关消费品牌的业绩增长很有可能在近两年释放出来。