寻找穿越牛熊的避风港　基金经理聚焦消费真龙头

港股消费股遍地是黄金

用“遍地是黄金”来形容港股消费股并不为过。

首先是啤酒行业。东方财富证券研报分析称，近年来，我国啤酒行业竞争格局较为稳定，前四大品牌集中度不断提升，2015年达到68.7%。其中，华润雪花占比24.6%，青岛啤酒占比17.9%。前几大品牌已经在消费者心目中树立了强大的品牌形象，跑马圈地已经基本完成，尤其是华润雪花啤酒已经在绝大多数省市拥有较高的市占率。

作为内地啤酒行业的两大龙头企业——华润啤酒和青岛啤酒均在港上市，这两只股票近两年的涨幅分别达到141.8%、57.3%。

体育服饰也是近年来港股市场牛股辈出的一大板块。根据欧睿国际预测，中国运动服装市场2017年至2021年的复合年增长率将达到8.7%。在2016年，中国的人均运动服装消费额仅相当于美国的6.25%，显示行业增长仍将持续很长一段时间。

另据京东统计，超过63%的购物者有跑步的习惯，跑步已成为中国最受欢迎的运动项目之一。在此背景下，安踏体育和特步国际这两大内地体育品牌业绩稳定增长。国信证券报告称，安踏体育经营稳健，业绩增速多年保持在20%以上，利润率与ROE业内领先，并维持低杠杆水平和充足的现金。

除了体育用品，港股其他服饰企业同样受到投资者青睐。以江南布衣为例，自2016年10月上市至今，该股股价已翻了3倍有余。信达国际最新发布研报称，预期集团2017至2020财年每股盈利年复合增长19.6%，现价相当于2018/19财年15.4倍预测市盈率，估值较A股上市同业、国际设计师及时尚品牌折让约30%。随着市场对其认知度提高，估值可继续获得向上重估机会。另外，申洲国际、中国利郎、波司登这3只个股，近两年来的涨幅分别达到140.22%、117.49%、96.9%。

接下来是食品饮料板块。从涨跌幅排行榜上来看，近3年涨逾100%的港股中，有10只个股出自这个板块。其中，羊奶粉龙头企业澳优和葡萄酒生产商怡园酒业，今年以来的涨幅分别为139%、170%。

另外，作为2018年世界杯全球官方赞助商之一，内地乳制品龙头蒙牛乳业受益于行业集中度提升，已进入利润释放阶段。广发证券（香港）发布研报称，内地原奶和奶粉供应正在收缩，牛奶产量和期初库存持续下降。全球奶牛库存增速放缓，全脂奶粉库存明显下降。随着多款新品的推出，蒙牛乳业产品线更加完善，毛利率有望提升。

最后，香港本地消费股尤其是奢侈品上市企业也值得重点关注。香港特区政府统计处7月3日公布的统计数据显示，今年5月的零售业总销货价值的临时估计为405亿港元，同比上升12.9%，连升15个月。在405亿港元的零售业销货价值中，升幅最大的是珠宝首饰、钟表及名贵礼物。

反映在相关公司的股价上，东方表行集团、英皇钟表珠宝、六福集团、周大福、谢瑞麟近两年股价涨幅分别为168.54%、98%、55%、51.7%、31.4%。