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沪铝短期将延续底部震荡

2018-07-27 08:50 来源 : 中国证券报·中证网     

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近期,宏观政策预期边际改善,给商品市场带来利好提振,有色金属普遍回暖。沪铝供需相对平衡,受成本抬升小幅震荡上行,但在淡季背景下,短期继续走强尚缺少催化剂。

近期,海外氧化铝价格回升明显,印度公司更是出现591美元/吨高价成交,巴西海德鲁氧化铝厂复产预期不断延后至四季度,海外氧化铝市场短缺支撑价格走强。截至7月24日,澳洲氧化铝FOB价格为495美元/吨,我国氧化铝出口窗口持续开启。6月份我国氧化铝出口量11.8万吨,创2002年以来新高,7月份氧化铝出口订单仍在签订,后续出口量仍将乐观。

此外,山西、河南地区铝土矿供应持续偏紧,铝土矿价格上涨推升氧化铝生产成本,而部分氧化铝厂继续实施弹性生产,氧化铝价格将保持强势,中铝7月份已连续三次上调现货销售限价,多重利多因素下,氧化铝重回3000元/吨只是时间问题。

氧化铝进入上行通道使得电解铝成本显著抬上,行业平均成本与现货价格一度出现倒挂。据成本模型显示,近年来,铝价运行区间基本在成本区域之内。截至7月24日,吨铝低中高位理论完全成本分别为13350元/吨、14050元/吨、14700元/吨,当前铝价处于成本中位水平附近,铝价跟随成本仍有上升空间。

供应端来看,截至7月下旬,我国电解铝有效产能4613万吨,运行产能3715万吨,开工率达80.54%,运行产能较年初增加约140万吨,相较去年同期仍有近80万吨差距。总体来看,供应缓慢增加,新产能投放速度远低于预期,全年产量增速可能不足2%。

需求方面看,出口仍是今年我国铝需求的最大亮点,在沪伦比低位、**币贬值背景下,6月份未锻造铝及铝材出口51万吨为历史次高水平,前六月出口量同比增长12.8%。但进入夏季,下游铝型材以及铝板带箔企业开工率下降,主要仓库周度出库量环比下降至15万吨以下,需求淡季逐渐体现。上海有色网数据显示,截至7月23日,我国铝锭社会库存180.7万吨。进入7月后,去库存速度明显放缓,在180万吨附近出现反复,后期存在回升可能,给铝价带来压力。

综合来看,现阶段,宏观环境复杂,全球不确定因素较多仍将持续扰乱市场情绪,沪铝价格易出现大幅波动,入市操作仍需谨慎。短期看,我国铝市场供需相对平衡,氧化铝上涨使得电解铝成本明显上升对铝价支撑较强,而在需求处于淡季的情况下,去库存放缓将限制铝价反弹高度。在缺少消息面利多刺激的情况下,预计沪铝仍将维持趋势底部震荡走势。

责任编辑:储继军
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