防“踩雷”　券商股票质押严把风控关

加强风控精选项目

受公司基本面恶化以及市场环境震荡等因素综合影响，今年以来，一些质押股份出现过爆仓情况，个别股东出现过违约，不少机构因此“踩雷”。

今年6月，西部证券称，公司于6月15日收到陕西证监局行政监管措施决定书，因公司股票质押式回购交易业务部分风控指标设置不审慎，业务决策标准执行不严格、尽职调查不充分、交易跟踪管理不完善，业务发生较大风险，暂停股票质押式回购交易业务6个月，暂停期为2018年6月25日至2018年12月25日。据悉，西部证券此次股权质押业务受罚，主要原因是因为乐视网股票质押业务“踩雷”。

今年一季度，西部证券曾公告称，西部证券被迫计提4.394亿元资产减值准备金，超过该公司2017年度经审计归母净利润的30%。值得注意的是，兴业证券近日在互动平台表示，公司未涉足乐视股份的质押业务。

截至目前，一些基金公司已下调了长生生物的估值。从兴业证券公告的数据来看，长生生物的两笔股票质押交易目前的履约保障比例相对较高，尚无平仓压力。据业内人士介绍，在质押方及时追加担保物并正常付息的前提下，质押业务不应被视为坏账。正常业务的坏账计提比例为千分之五，存在退市风险的股票计提比例可能更高一些，具体比例由公司依情况而定，但不会视为全额坏账。为防“爆仓”，质权人或尽量将质押的股权控制在自己手中，以便质押方公司未来退市，大股东无力还钱时，变卖其股权收回本金。

有法律界人士对记者表示，如果质押方发生违约，券商通常有三种处理方式：首先是补充质押。上述兴业证券要求质押方补充质押便是出于降低违约风险的考量。其次，券商可以通过与融资人协商还款，制定提前还款计划，提供包括房产等多种形式的资产担保，保障融出资金安全。第三，如果前两者不能实现债权，券商还可通过司法手段追偿，通过各种合法方式维护债权人利益。

券商人士表示，为防止“踩雷”，机构还是要加强风控，精选质押项目。具体来说，在选择项目时，机构要慎之又慎，从基本面、财务状况等多方面分析，主动剔除现金流不太好或者市盈率畸高的公司。风控方面，机构要根据实际情况对质押率进行一定的控制。此外，机构最好设立专门的法律部门来参与此项业务，从源头上防范风险。