外资私募热背后的冷思考

外资私募接二连三抢滩中国市场，如全球最大资管机构已在国内发行股票产品，全球最大对冲基金也已在华展业。不过，细心的投资者会发现，有一家外资私募巨头在国内发行的权益私募基金，今年业绩出现较大亏损，与公募混合型基金相比也处于下风。这也提醒我们，要正视外资私募的投资能力。

早在去年外资巨头进军中国市场时，有媒体曾惊呼“狼来了”，中国私募害怕吗？笔者认为，事实上，在投资管理领域，任何基金公司比拼的背后，一定是人才的比拼，投资的成功取决于优秀的投资经理和长线资金的配合。

中国的公私募基金群体中有一大批早已被市场证明，有着长达十年以上优秀业绩的管理人。而外资私募进入中国市场后，有的是寻找香港投资经理，有的则从国内公募界引入人才。至少在投资人才这一维度，国内优秀的公私募群体是远胜于外资私募的。

从公司运营方面来看，因为层级少，沟通方便，反应迅速，国内私募显然更有效率。

事实上，从2003年引入合资基金公司以来，我们看到，大品牌并不必然带来投资上的成功，早年来到A股市场的外籍基金经理们纷纷铩羽而归。相反，在中国大概率取得成功的，可能倒是像元胜、桥水、英仕曼这类开发量化模型和宏观策略，有着独特优势的管理人。

比如元胜，也许很多人并不熟悉，其背后是大名鼎鼎的WINTON CAPITAL。早在2014年，WINTON CAPITAL期货基金资产规模就已超越250亿美元，成为全球最大的CTA对冲基金公司，其主要是靠模型交易。国内的华宝兴业基金公司和元胜有业务合作，其专户业绩亮眼。也就是说，此类外资私募能将其投资上的竞争优势带入中国，让别人难以匹敌，自然就能吸引资金。

对于那些只能将品牌、风控等移植入中国的，可能在三年后转型公募才会成为它们的突破口。