逢低加仓优质公司 不断优化投资组合
记者：下半年的具体投资策略是什么？是否会调仓换股？减持和增持的方向是什么？如何进行仓位控制？
陈心：我们将继续基于深度价值研究、自下而上把握市场分化中的投资机会。在市场调整中，根据投资标的性价比调仓换股，优化投资组合。会随着市场下行逐步谨慎加仓，但会将更多精力放在公司选择上。
刘明达：将强化对影响市场主要因素的分析，密切关注政策面的变化。中长期将坚持价值投资理念，继续在大消费、大健康等领域挖掘机会；短期在结合定量、定性分析后，进行更加积极主动的仓位管理。
巩怀志：目前很多标的具备明显投资价值，我们倾向于优选现金流好、不太受去杠杆影响、能够内生成长的优质资产，主要是消费服务、新兴产业。
余定恒：下半年先按照中期反弹的预期来做，市场随时都有可能反弹，仓位不能太低，主要看中报表现，还要叠加中长期趋势综合考虑。
记者：白马股的调整是否已经结束？在选股标准上是否有变化？
陈心：目前部分白马股调整得比较充分，显现出较为明显的投资价值，但这似乎还不是普遍现象。因此，在个股选择标准上将会更加严格审慎。
刘明达：贸易冲突和金融去杠杆对市场的影响会逐步递减，市场情绪也会得到一定程度的恢复，但投资者的风险偏好会降低，市场会更加重视企业的债务情况，债务低、现金流好的消费类龙头公司会得到资金的持续青睐；经营激进、债务过重的公司会被严格审视。注重财务健康，注重现金流，始终坚持“寡头”投资策略，把消费、金融和健康等行业龙头作为主要研究和配置对象。
杨玲：坚持投资代表中国经济未来发展方向的价值成长股，继续聚焦价值成长优化投资组合，重点看好基本面改善和供给侧改革双轮驱动的医药生物、受益消费升级和品牌垄断的消费品、受益于政策支撑和具备技术优势的科技龙头。
记者：在行业板块上，下半年最看好哪些方向？上半年比较热门的医药是否会考虑参与配置？
巩怀志：一是消费服务类，目前已成为经济增长主要力量，公司现金流普遍较好，关注“剩者为王”给优质公司带来的复苏机会；二是大金融处于价值投资区域，短期由于去杠杆可能引发坏账暴露，压制了金融行业估值水平，但其分红收益率高且有业绩增长；三是科技创新，包括高端装备制造、计算机服务等，经过2015年以来市场大幅下挫，新兴产业整体估值不高，可以选择真正有核心竞争力的公司长期投资；四是周期行业的大炼化和禽养殖，均处于景气底部回升阶段，企业盈利能力快速上行。
我们下半年会低配医药行业。因为医药属于成长比较稳定的行业，上半年受到创新药审批等政策驱动，估值上升过快，但市场短期低估了政策性持续降低药价的负面影响，未来需要时间消化，等待企业盈利慢慢跟上。
杨玲：今年医药是我们的重点配置方向。医药生物是“基本面+政策面”的双重驱动的投资机会，长期向上的逻辑扎实。
王欢：中国经济转型升级过程中有些产业有机会，大消费、医药保健、高端装备制造、科技创新、农业是我们对赛道的选择；细分行业中一直跟踪新能源汽车等板块。
余定恒：长期来看，大的方向以内需为主，主要是医药、消费和自主可控的方向，选股上要找持有现金流的优质公司。
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