货币政策并未转向
降准≠宽松!
专家认为,此次降准并不意味这货币政策转向,央行仍会坚持实施好稳健中性的货币政策。该次降准主要是落实国务院常务会议的要求,重点支持债转股,稳妥推进去杠杆。
民生证券宏观张瑜表示,货币政策依然维持流动性宽松保底线+信用出清释放风险的思路,过度宽松不可期待。信用风险的释放根据主体的刚兑意愿、能力及风险波及面有如下顺序:民营小企业-民营上市公司-国企非标-国企标准化-地方城投。目前刚刚走到中段,到达国企非标层面,如果此时货币政策摇摆等于再一次逆向强化了国企和城投的“刚兑”性质,将会使得国内信用分配不均的格局进一步恶化。
债市股市双利好
市场普遍认为,连续的降准有利于缓解市场中长期资金面,对股市中长期有一定的利好作用。
近年的统计数据显示,自2011年11月底开始,央行开始进入连续降准周期,其中次日上证指数出现上涨的次数并不多,上涨概率为50%。而从最近的三次降准的情况来看,降准后次日股市都出现了上涨,这三次降准前后股市表现也相对稳定。
近年来央行宣布降准次日A股表现
债市方面,海通证券认为,近期债市长端利率受益于避险情绪、基本面回落等因素下行,但短端利率因半年末因素略有上行,期限利差持续缩窄制约长端下行。而此次降准有利于带动短端利率下行,从而打开长端下行空间。在货币宽松、基本面下行和违约风险上升的背景下,债市的分化仍是未来的主旋律,利率债和高等级信用债仍是配置首选,而对低等级信用债仍需保持谨慎。