央行再度降准有三大特点　一文看懂股市债市影响

货币政策并未转向

降准≠宽松！

专家认为，此次降准并不意味这货币政策转向，央行仍会坚持实施好稳健中性的货币政策。该次降准主要是落实国务院常务会议的要求，重点支持债转股，稳妥推进去杠杆。

民生证券宏观张瑜表示，货币政策依然维持流动性宽松保底线+信用出清释放风险的思路，过度宽松不可期待。信用风险的释放根据主体的刚兑意愿、能力及风险波及面有如下顺序：民营小企业-民营上市公司-国企非标-国企标准化-地方城投。目前刚刚走到中段，到达国企非标层面，如果此时货币政策摇摆等于再一次逆向强化了国企和城投的“刚兑”性质，将会使得国内信用分配不均的格局进一步恶化。

债市股市双利好

市场普遍认为，连续的降准有利于缓解市场中长期资金面，对股市中长期有一定的利好作用。

近年的统计数据显示，自2011年11月底开始，央行开始进入连续降准周期，其中次日上证指数出现上涨的次数并不多，上涨概率为50%。而从最近的三次降准的情况来看，降准后次日股市都出现了上涨，这三次降准前后股市表现也相对稳定。

近年来央行宣布降准次日A股表现

债市方面，海通证券认为，近期债市长端利率受益于避险情绪、基本面回落等因素下行，但短端利率因半年末因素略有上行，期限利差持续缩窄制约长端下行。而此次降准有利于带动短端利率下行，从而打开长端下行空间。在货币宽松、基本面下行和违约风险上升的背景下，债市的分化仍是未来的主旋律，利率债和高等级信用债仍是配置首选，而对低等级信用债仍需保持谨慎。