银行体系流动性较高　人民银行今暂停逆回购

在宣布降准后的第二天，人民银行暂停了公开市场操作。25日人民银行公告称，临近月末财政支出力度加大，银行体系流动性总量处于较高水平，今日人民银行不开展公开市场操作。鉴于当日有100亿元逆回购到期，实现净回笼100亿元。

此外，今日还有500亿元3个月期国库现金定存到期。人民银行已于6月15日开展了1000亿元3个月期国库现金定存招标。

昨日晚间，人民银行决定通过定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。具体为，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。

同时，邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行等中小银行应将降准资金主要用于小微企业贷款，着力缓解小微企业融资难融资贵问题。

这是年内人民银行实施的第三次降准措施，此次定向降准总计释放资金7000亿元，其中5000亿元用于支持“债转股”，2000亿元用于支持小微企业。人民银行有关负责人表示，有利于稳步推进结构性去杠杆，有利于加大对小微企业等薄弱环节的支持力度，属于定向调控和精准调控。人民银行将继续实施好稳健中性的货币政策，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

值得注意的是，此次定向降准在延续此前支持小微企业的基础上，还提出了支持“债转股”的创新举措。兴业研究在报告中指出，按照公开披露出的数据，截至2017年9月22日，商业银行签署的债转股金额大约在1.3万亿，按照人民银行所释放资金大致会撬动等量社会资金的预期，大致可提供的债转股资金总量大约在1万亿左右。

当前流动性基本合理充裕。上周五，上海银行间同业拆放利率（Shibor）总体下行，隔夜Shibor和7天Shibor分别下行0.7个基点和0.6个基点，分别报2.586%和2.819%。业内预期半年末资金面波幅可控，有望平稳度过，货币政策将继续维持流动性平稳。