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基金经理调仓换股:看公司质地也看产业趋势

2024-09-02 10:08 来源: 上海证券报        作者: 0

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公募基金2024年中期报告披露完毕,基金的全部持仓得以曝光,基金经理调仓换股的路径和“打法”也得以全部展现。从基金经理上半年的操作情况看,在震荡行情中,基金经理选股不仅看重公司质地,也看重产业发展趋势。

对于接下来的市场,基金经理普遍认为,在持续的下跌之后,权益市场越来越具有性价比。

看重公司质地和产业趋势

对于基金定期报告来说,季报只披露前十大重仓股,中期报告和年报则会披露全部持股。透过基金中期报告,可以看出基金隐形重仓股的变动情况。

从部分投资“大咖”所管基金的中报来看,在上半年的震荡行情中,基金经理不仅看重上市公司的质地,也看重行业发展趋势。上半年,电子、半导体等行业景气度好转,居民消费整体疲软,这也表现在上市公司的股价上。从多位基金经理的操作情况看,消费板块遭减持。

以易方达基金张坤为例,作为深耕消费板块多年的基金经理,今年上半年同样减持了部分白酒股。他管理的易方达优质企业三年持有期基金,尽管股票仓位基本稳定,但降低了消费板块的比重。具体来看,贵州茅台、五粮液、泸州老窖等持股量均有所减少。

易方达优质企业三年持有期基金的隐形重仓股,主要包括山西汾酒、巨子生物、百胜中国、欧舒丹、分众传媒、迈瑞医疗等。在张坤看来,这些公司均属于商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的公司。

东吴基金权益投资总监刘元海管理的东吴移动互联基金,持仓主要集中在产业趋势向好的电子、AI、智能汽车等领域,重仓股主要包括立讯精密、兆易创新、歌尔股份、中际旭创、沪电股份等。该基金的隐形重仓股同样集中在上述赛道,包括德赛西威、拓普集团、瑞芯微、天孚通信等。整体而言,基金持仓的行业非常集中,个股主要是细分领域的龙头公司。

从上半年的行情来看,低估值红利股整体表现抢眼,部分电子和出海公司股价强势。基金中期报告显示,部分基金持仓围绕着上述高景气度板块布局。

英大国企改革基金经理张媛表示,今年初,判断红利和成长是今年股票资产价格上涨的主要驱动因素,对于预期盈利增速不能匹配其估值空间的资产进行回避,今年以来的持仓注重个股的低估和增长预期的确定性。

从该基金的持仓情况看,重仓股包括京东方A、景旺电子、兆易创新、国电电力等,从其隐形重仓股情况看,低估值红利股包括兖矿能源、陕西煤业、兴业银行、平安银行,高景气电子板块公司有水晶光电、华工科技等。

值得注意的是,部分基金经理明显加大了对港股的持仓力度。以方正富邦天睿基金为例,该基金前十大重仓股中,包括腾讯控股、中国电力,隐形重仓股包括九毛九、华润置地、华润万象生活等港股。

看好下半年市场表现

站在当前时点,多位基金经理明确表示,对接下来的市场充满期待。

刘元海表示,当前A股市场可能处在历史相对底部区域,中长期投资价值比较明显,对接下来的A股市场行情比较乐观。由于这一轮全球科技创新驱动力来自AI,他主要关注与之相关的机会。未来科技股的重要投资看点,要看是否拥抱AI,谁的AI含量高,谁的投资机会就比较大。

富国研究精选基金经理刘莉莉表示,对下半年的市场展望较为积极。在张媛看来,A股市场存在部分结构性低估,在全球权益资产对比中,A股估值仍处于相对低估的配置状态。

国联优势产业基金经理郑玲表示,A股很多股票的估值已经回落到历史相对低估区域,下半年是自下而上选择好公司的时机。

责任编辑:谢玥

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