券商中期业绩整体承压　自营和资管成重要支撑

　　权益市场波动、IPO发行节奏变化等背景下，上市券商今年上半年业绩整体承压。截至8月29日记者发稿时，已有24家上市券商（包含母公司上市）发布了2024年半年报。其中，5家营业收入实现正增长，7家归母净利润实现正增长，业绩下滑的机构占多数。

　　从具体业务条线来看，上述24家券商中，约八成上半年投行业务收入下滑，自营与资管业务成为行业经营业绩的重要支撑，部分券商上半年表现亮眼。

　　超七成券商净利润同比下滑

　　8月28日，头部券商中信证券发布2024年半年报。上半年，公司实现营业收入301.83亿元，同比减少4.18%；归属于母公司股东的净利润为105.7亿元，同比减少6.51%。同日，财通证券、财达证券也发布了半年报，营业收入、净利润同比均呈下滑态势。

　　综合目前已披露半年报的24家上市券商业绩来看，多数营业收入、净利润呈下滑态势，但也有部分券商“弯道超车”，上半年业绩增长亮眼。

　　营业收入方面，中信证券、浙商证券、国信证券分别位居前三，上半年营业收入分别为301.83亿元、80.00亿元、77.57亿元，但与去年同期相比均呈下滑态势；东吴证券、东方财富、东兴证券紧随其后，营业收入分别为50.51亿元、49.45亿元、48.78亿元。此外，上半年营业收入超过30亿元的还有方正证券、西部证券、国元证券。

　　从业绩变动幅度来看，5家上市券商营业收入同比增长。东兴证券、锦龙股份实现了营收的大幅度“逆势”增长，同比增幅均超过100%，分别为168.28%、134.80%。其中，锦龙股份控股子公司中山证券上半年共实现营业收入4.94亿元，同比增长85.28%，首创证券、南京证券营业收入增长率分别为47.62%、29.55%，增幅较为亮眼。此外，第一创业上半年营业收入也实现了5.47%的增长。

　　不过，其他上市券商上半年营业收入均同比下跌。据Wind数据统计，东北证券、山西证券、长江证券营业收入同比均下跌超25%，信达证券、西部证券、湘财股份、东方财富、财通证券等机构的营业收入同比跌逾10%。

　　归母净利润方面，中信证券、东方财富和国信证券暂位列前三，上半年归母净利润分别为105.70亿元、40.56亿元、31.39亿元，同比均呈下滑态势。除此之外，上半年归母净利润在10亿元以上的还有3家券商，分别为方正证券、东吴证券、国元证券。

　　记者注意到，归母净利润的同比变动幅度差异更为巨大。数据显示，共有7家券商上半年归母净利润实现了正增长。首创证券、锦龙股份、东兴证券增幅位列各机构前三，分别为73.39%、66.34%和64.67%；第一创业、南京证券紧随其后，归母净利润分别同比增长26.56%、19.73%。与此同时，东北证券、国海证券、国盛金控的归母净利润同比均缩水50%以上。

　　八成券商投行业务收入缩水

　　证券行业上半年经营业绩承压的背后，一个重要影响因素是投行业务收入的普遍下滑。据Wind统计，在有可比数据的20家上市券商中，投行业务收入同比下降的共有16家，占比约为八成；西部证券、中信证券、信达证券、国信证券等8家券商投行业务收入降幅超过40%。仅有南京证券、首创证券、锦龙股份和长城证券的投行业务收入实现了增长。从绝对金额来看，仅中信证券投行业务收入在10亿元以上，约为17.23亿元；此外还有11家券商投行业务收入不足1亿元。

　　投资银行业务在证券行业内具备一定头部效应。从半年报情况来看，头部机构的投行业务压力更为明显。中信证券半年报显示，境内股权融资方面，2024年上半年公司完成A股主承销项目28单，主承销规模人民币318.96亿元（现金类及资产类）；2023年上半年，这一数据则分别为66单、2097.38亿元。具体来看，IPO、再融资项目数量和规模也出现不同程度的下降。

　　国信证券投资银行业务上半年实现营业收入4.10亿元，同比下降45.97%。其中，今年上半年IPO和再融资发行主承销金额分别为12.08亿元、37.14亿元，去年同期则分别为55.55亿元、103.08亿元，各细分项目降幅均较为明显。“客户对投行的专业性、综合性、敏捷性提出了更高要求；行业竞争格局愈发激烈，更加考验投行的资产配置能力和效率；新出台的政策体系要求进一步强化投行的功能性定位及‘看门人’职责。”国信证券在半年报中表示。

　　不过，也有券商机构投行业务实现正增长，如南京证券上半年投资银行业务手续费净收入同比增长28.80%。半年报显示，报告期内，南京证券在债权融资业务方面，加强内部协作以及与外部基石伙伴的“双向协同”和相互赋能，探索更广阔的区域市场，共承销各类债券131.93亿元，业务发展保持稳健态势。

　　对于未来投行业务的发展，多家券商表示，将主动适应新形势下监管要求，全面发展多元化股权融资业务，同时加强港股股权融资以及东南亚等海外股权融资业务开拓，提升国内国际市场竞争力。

　　自营和资管业务表现亮眼

　　在投行业务缩水严重、财富管理业务承压的背景下，自营、资管以及期货、另类投资等其他业务成为券商业绩的“决胜点”。

　　东兴证券半年报显示，大宗商品销售收入成为其业绩增长的重要动力。半年报显示，东兴证券上半年其他业务收入约为30.46亿元，同比增加747.49%，主要是大宗商品销售收入增加所致，在营业收入中占比62.44%。此外，东兴证券的自营和资管业务同样实现了大幅增长：上半年自营业务收入约为8.65亿元，同比增加110.23%；资产管理业务收入约为1.44亿元，同比增加27.11%。

　　首创证券半年报也显示，上半年公司资产管理类业务实现收入5.52亿元，占营业收入比重为43.96%，同比增长144.51%。投资类业务实现收入5.25亿元，占比为41.82%，同比增长39.14%；其中，固定收益投资交易业务实现营业收入6.20亿元，同比增长61.16%。

　　锦龙股份半年报中，同样是自营和资管业务较为亮眼。数据显示，上半年锦龙股份证券投资业务收入3.00亿元，同比大增689.97%；资产管理业务收入1482.33万元，同比增长190.41%。

　　除上述三家业绩增长明显的券商机构外，其余券商自营和资管业务也普遍取得正增长。如国信证券上半年资产管理业务营收4.16亿元，同比增长87.10%；投资与交易业务营收33.86亿元，同比增长11.33%。第一创业上半年自营投资及交易业务收入为1.88亿元，同比大增292.27%。东北证券上半年资产管理业务收入为3.12亿元，同比增长10.29%。西部证券上半年资产管理板块收入7925.12万元，同比增长83.10%。

　　业内人士表示，在股权融资节奏阶段性放缓的背景下，自营和资管业务成为券商机构的主要发力方向。受投行等业务影响，券商上半年业绩承压明显，但下半年有望逐季修复。在新“国九条”指引下，证券行业政策催化逐步落地，高质量发展的具体细则将成为资本市场长远发展的主要推动力，也有利于证券行业的长期稳健发展。