南下资金大幅流出港股权重蓝筹股

上周港股连跌5日，恒生指数更在上周四盘中创出年内新低，市场投资情绪再受冲击，港股通南向资金再次转为净流出，并且日均流出额逾14亿港元。虽然本周受中报业绩潮的提振，市场出现连续的超跌反弹，但是南向资金表现仍显疲弱，风格上仍然集中大幅流出权重蓝筹股。

南向资金出逃权重蓝筹

港股权重蓝筹上周普遍下挫，尤其是腾讯控股(港股00700)，8月2日盘中一度跌至340港元，周跌幅逾6%，较年内高点跌幅超28%，拖累恒指大幅下挫。同时，舜宇光学科技(港股02382)、中国恒大(港股03333)、吉利汽车(港股00175)等个股也跌幅明显，而中资银行股则相对稳健。受市场情绪的影响，港股通资金自上周也出现了明显的大幅流出。据万得数据统计显示，上周5个交易日中，港股通（沪）净流出人民币51.02亿元，港股通（深）净流出人民币9.35亿元，总计港股通日均流出人民币12.074亿元，约14亿港元，明显弱于此前一周日均流入6.8亿港元的情况。

而本周恒生指数在腾讯控股等龙头个股的超跌反弹带领下，出现了连续的反弹。但值得注意的是，南向资金仍然表现疲弱，本周截至9日，最近4个交易日中港股通（沪）净流入人民币-7.49亿元、-6.35亿元、-8.49亿元和7.55亿元；港股通（深）净流入人民币-9.92亿元、-0.27亿元、-3.67亿元和5.84亿元；本周港股通总计净流出趋势未改，共流出人民币35.47亿元，日均净流出8.87亿元。

据万得数据统计显示，近7日港股通资金集中大幅流出港股权重蓝筹股，而流入个股中除了中资银行龙头外，成长性较好的小盘股较受资金青睐。在资金净流出前10的榜单中，腾讯控股以人民币63.69亿元净流出稳居首位，其近30日净流出额也以超人民币100亿元稳居首位。交易数据显示，仅上周四单日就有19.8亿港元净卖出腾讯控股，创有记录以来最大单日净卖出记录。此外，舜宇光学科技、中国太保(港股02601)、金蝶国际(港股00268)、中国恒大、石药集团(港股01093)、中国财险(港股02328)、吉利汽车、招商银行(港股03968)、中国银行(港股03988)均位列其中，净流出资金在人民币1.66亿元至4.59亿元之间。

此外，在近7日港股通资金净流入的前10榜单中，除了位列前三的工商银行(港股01398)、建设银行(港股00939)和融创中国(港股01918)净流入额分别为人民币27.34亿元、10.12亿元和4.20亿元外，其他个股均不足亿元。这明显的反映出资金在疲弱市况下避险情绪进一步升温。

多因素压制市场反弹

时隔4个多月，恒指上周再次出现单周跌幅超千点的行情，无疑打击了市场投资的信心。虽然目前港股具有估值低、高盈利预期且市场进入中报业绩爆发期，但市场分析人士表示，短期来看，消息面难有显著利好的提振，加上外围加息预期和贸易摩擦的压力，不排除短期弱势震荡甚至再次向下寻找支撑的可能性。

港股资深评论员王雅媛发文表示，港股近半年已经跌去逾15%，但从1998年和2008年的历史来看，一次剧烈的调整下恒指要跌去三分之二，而从1995年和2015年这种中级别的调整来看，恒指也要跌去三分之一。按照一次中级调整来看，当下恒指的回调也明显未够，从年初33000点回调30%，大概是23000点的位置。近半年金融去杠杆、贸易摩擦等因素不断使经济承压，虽然现在政策面有所放松，但实际上市场对经济前景仍偏悲观。从投资者结构上看，南下资金已连续多日流出，且现在的调整仅让大部分机构损失了一些去年的浮盈，因此结合去年的涨幅来看，现在更像跌到半山腰而已。

华盛资本证券高级分析师Louis表示，经过上周的急跌后，恒生指数的市盈率已经跌穿11.1倍，而国企指数更一度低至8.7倍，港股投资价值，理应是达到颇为合理的水平。但当下市场的投资风险仍高，一方面贸易关税问题持续升温，造成投资情绪谨慎。另一方面，如果美联储9月继续加息，或将再次带动一轮资金大幅流出新兴市场，同时香港市场或也会跟随加息，资金面进一步趋紧，会给股市造成更大的压力。