早间机构策略：流动性掣肘A股　中长期关注高品质公司

国泰君安：风险因素仍在继续扰动市场

市场整体仍处于风险消化期，市场行情更多来源于风险因素冲击后的估值修复，即所谓“跌出来的机会”。结构性角度来看，经济动能仍存在着不确定性，周期资源品供给上升预期升温，信用风险暴露，重资产高负债行业或受到压制，资管新规推进下，金融体系负债端成本趋于上升，中美贸易摩擦加剧背景下，进口力度加大预期下，国内相关市场受到冲击担忧有所加大。综合来看，二线消费以及制造业中TMT仍会是下半年市场主线。自下而上角度看，当前阶段基本面相对更为强势的有：大类消费品类中二线龙头、火电龙头、航空股中中报高增长公司、农业板块中生猪与白羽鸡。

天风证券：流动性掣肘A股 中长期关注高品质公司

在A股整体基本面（ROE全年维持高位）和估值（金融地产等主要权重估值处于即使底部）都不存在太大问题的情况下，微观层面流动性的恶化成为悬在大家头上的达摩克利斯之剑。

历史上市场走势与ROE发生背离的阶段，无不是流动性发生了剧烈的变化。所以这次大家的恐慌也不无道理：债务违约引发的流动性风险向金融市场的扩散、银行理财缩减规模带来的资产端赎回（委外、配资、杠杆产品的到期赎回）都确实会掣肘A股的微观流动性。

市场将长期处于底部震荡的格局之中。任何交易可能都是痛苦的。在这一区间段里，甄选未来中长期可以布局的高品质公司，可能是最佳时机。

中泰证券：制造业投资有望延续景气回升 高端消费仍值得看好

供给侧工业生产表现不弱，制造业投资继续回升；需求侧逐步探底，未来下探空间相对有限；国际面，外部形势逐步回复正常；政策面，中央政治局“加快调整结构与持续扩大内需结合”的总体要求仍将延续，财税政策有望进一步深入推进，减轻企业负担、加快个税改革等措施有望相继出台；货币政策方面，当前汇率表现仍较平稳，信贷投放在金融监管下有序进行，央行也并未上调公开市场操作利率跟随美联储加息，政策重点“在内部不在外部，在结构不在总量”，坚定认为结构转型升级和质量效益提升仍将是 2018 年中国经济的主线，制造业投资有望延续景气回升，高端消费仍值得看好。